Приключещата площадка за приключения с висок риск, която очаква пенсионните инвеститори
политици от двете страни на Атлантическия океан, са пъкъла, с цел да насочат повече пенсионни пари на частните пазари. Администрацията на Тръмп обмисля поръчка, която ще отвори достъп до американските чиновници до частни пазари посредством своите пенсионни проекти 401k. Това би дало на Main Street да се занимава с високорискова приключенска площадка, която до момента е била резервата на Уолстрийт и огромните професионални вложители.
Континенталните европейски регулатори отпускат разпоредбите за ликвидност и цените на цените в избраните вноски пенсионни схеми. И във Англия канцлерът Рейчъл Рийвс е съкратил притежателите на активи и мениджърите, които управляват към 90 на 100 от пенсиите за дефинирани вноски на дейни спестители (DC), с цел да влагат 10 на 100 от техните портфейли в инфраструктура, благосъстоятелност и частен капитал. Половината пари ще бъдат раздадени за Обединеното кралство. Ако подписалите не съумеят да изпълнят своите доброволни цели, министрите могат да създадат политиката наложителна.
Нека създадем пауза, с цел да повдигнем Quizzical вежда към сегашния свръх на частен пазар. В Съединени американски щати евентуалната популяризация на частните пазари наподобява съмнително като другарски жест на Тръмп за другари на Уолстрийт. Честно казано за европейците обаче, тяхната двигателна сила - употребявайки частните пазари за повишение на икономическия напредък и повишение на приходите за пенсиониране - е добре възнамерявана.
Публичните пазари се свиват, до момента в който частният капитал и заем са балонирани. Компаниите остават частни по -дълго от всеки път. С елементарен достъп до частен капитал, мнозина виждат, че няма потребност да разгласяват обществено.
членовете на схемата на DC имат близо 40 години преди пенсиониране, в които ликвидността, способността за елементарно пазаруване и продажба, е непотребен разкош. И въпреки всичко вариантите по дифолт, които множеството одобряват влагат основно в котирани активи, като по този метод изхвърлят опцията да извлекат неликвидност в частните вложения.
Частният заем също набъбна ефектно. Застъпва тромпетирането на атрибутите си за всички атрибути: постоянен паричен поток, стабилен поръчителство, първи статус на залог, който дава приоритет като заемодател. Голяма част от растежа отразява регулаторните ограничавания, задържащи банките след финансовата рецесия от 2007-09 година Това предизвиква регулаторния арбитраж, като банките обезпечават по-голямата част от потребностите на финансиране на небанките. Частен заем от своя страна финансира, разраствайки изкупуването.
Оказаждането по случая на вложителите е, че частните пазари оферират диверсификация, която понижава риска от портфейла. И въпреки всичко има свада. Алисън Херън Лий, някогашен комисар в SEC, уточни, че „ потъмняването “, като влага в частни пазари, води до недояждане на информация. Тези пазари са подложени на неяснота и лимитираната им ликвидност е капризна.
Разходите на частните пазари са по -високи, както и рисковете. В исторически проект тези пенитуми на финансовия пазар са там, където се случват огромни катастрофи, изключително в рисков капитал, където корпоративната смъртност е висока и има забележителна дисперсия на възвръщаемостта. Това значи, че пенсионните фондове би трябвало да бъдат квалифицирани да избират положителни мениджъри. Дали доста от тези средства имат такива умения, е противоречиво. Конвенционалната мъдрост гласи, че в тази дарвинистка безвъзмездна за всички огромни вложители надвиват. Но не безусловно. Погледнете мъчителното прекарване на схемата на университета с водата на Темза.
решаващо за вложителите при осъществяване на смяна в морето в разпределението на активите е времето. Това е комплицирано, защото броят на резултатите в частния капитал, които са омагьосани вложители, са рисково подвеждащи. Те от дълго време са поласкани от ултра ниски лихвени проценти, произлизащи от финансовата рецесия. Според McKinsey Research почти две трети от общата възвръщаемост на покупко-продажбите за изкупуване, които са били подписани през 2010 година или преди, могат да бъдат приписани просто на пазара на неведнъж разширение и ливъридж.
С възходящите лихви, че Windfall няма, разпределението на частния капитал на пари на вложителите понижава, мениджърите се борят да продават активи, закупени на цени на взрив във времето, и избират да държат активи по -дълго, с цел да избегнат кристализиращи загуби. Един от методите да създадат това е, че частните им кредитни оръжия заемат към този момент високо взето назаем портфейлни компании и по-късно добиване на дивиденти, с цел да правят дистрибуции и да си заплащат такси.
в свят на икономическата неустановеност на Тръмп, такава съпричастност на ръката, възходяща ливъридж и точките за самораздел за възходящи неизпълнения и евентуални систематични проблеми. И защото вложителите на дребно са примамвани, те биха могли да смъкват експерти от зомби компания Hook или, в народа, да бъдат пълнени. И продължаващият поток на частните пазари рискува да се разреди възвръщаемостта.
в трактата си за парите Джон Мейнард Кейнс написа: „ Ако предприятието е на крайници благосъстояние натрупва каквото може да се случи, и в случай че предприятието спи, благосъстоянието се разпада, каквото и да се случва. “ Може би политиците биха създали по -добре да се съсредоточат върху насърчаването на предприятието, в сравнение с да се занимават с разпределението на активите на пенсионните фондове.
